عاجل | أرباح التجزئة للربع الأول من عام 2026 مدعومة باسترداد الضرائب وBNPL

نشأت صناعة التجزئة من أ الربع الأول متقطع سالما نسبيا، ولكن أعلى من المعتاد استرداد الضرائب ومن المحتمل أن يكون الارتفاع في استخدام الشراء الآن والدفع لاحقًا قد ساعد في تعزيز الإنفاق.

وبينما تتطلع وول ستريت إلى الربع الثاني، يمكن أن تقدم هذه الفترة فرصة رؤية أوضح لصحة المستهلك وكم ارتفاع أسعار الغاز و التضخم المستمر وقد عطلت الاقتصاد وضغطت على ميزانيات الأسر المنهكة بالفعل.

وأوضحت جانين ستيتشتر، محللة التجزئة والعضو المنتدب في BTIG: "بمجرد مرور شهري أبريل ومايو، لم تعد ترى حقًا تأثير استرداد الضرائب بعد الآن، وكانت تلك الأشهر أكثر تقلبًا بعض الشيء، لذلك هناك الكثير من القطع المتحركة التي ربما أبقت المستهلك لفترة أطول مما كنا نتوقع".

"بينما تسحب هذه المبالغ المستردة من الضرائب، قد تبدأ في رؤية بعض نقاط الضعف الأساسية.. المستهلك لم ينهار بالكامل بعد، ولهذا السبب أعتقد أن الناس يتطلعون حقًا إلى الربع الثاني ليقولوا: "حسنًا، حسنًا، كيف تبدو صحة المستهلك فعليًا؟"

جلبت الفترة ما بين فبراير ومايو - والتي تشمل نتائج الربع المالي الأول للعديد من تجار التجزئة - موجة جديدة من المخاوف بشأن إنفاق الأسر. رئيس دونالد ترامب بدأ أ صراع جديد في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الغاز، هبوط ثقة المستهلك وتجدد المخاوف بشأن صحة الاقتصاد الأمريكي.

ولكن عندما صرّح تجار التجزئة عن نتائج الربع الأول خلال الأسابيع القليلة الماضية، لم يكن هناك سوى القليل من التشققات مع ارتفاع المبيعات، ونمو الأرباح، وبقاء التوقعات ثابتة في العديد من أكبر الشركات الأمريكية.

وأوضح نيل سوندرز، محلل التجزئة والعضو المنتدب في GlobalData: "لقد كان ربعًا قويًا بشكل مدهش". "على الرغم من ارتفاع أسعار الغاز، أعتقد أنه على الرغم من التقلب في معنويات المستهلكين، أعتقد أنه على الرغم من عدم اليقين بشأن الاقتصاد وكل شيء آخر يحدث في العالم، إلا أن المستهلكين ما زالوا يظهرون وفتحوا محافظهم وأنفقوا".

ومع ذلك، في نفس الوقت تقريبًا الذي بدأ فيه الصراع في الشرق الأوسط، بدأت المبالغ المستردة من الضرائب تتدفق. وكان عدد الأشخاص الذين استلموها، والمبالغ التي حصلوا عليها، أعلى من العام الماضي، مما أعطى المستهلكين الذين يعانون من ضائقة مالية بعض مصروف الجيب الإضافي للذهاب للتسوق.

وأوضح سوندرز: "لقد كان ذلك بمثابة تعويض مفيد للغاية فيما يتعلق بالإنفاق. وأعتقد أنه بدونهم كان من الممكن أن يكون هناك نمو، لكنهم قدموا بالفعل زينة الكعكة".

يأخذ هدف، الذي أوضح قفزت مبيعات المتجر نفسه بنسبة 5.6% خلال الربع الأول من السنة المالية، كان أول رقم إيجابي لمبيعات المتجر نفسه في خمسة أرباع مع قوة عبر جميع فئات التجارة الأساسية الست. لكن القوة لم تكن فقط بسبب جهود التحول التي بذلتها شركة تارجت، حيث أقر المدير المالي جيمس لي بأن ارتفاع المبالغ المستردة من الضرائب ساعد في زيادة الإنفاق.

وأوضح لي الأسبوع الماضي: "ستتلاشى هذه الفائدة خلال بقية العام". "في حين أثبت المستهلكون مرونتهم حتى الآن، فقد تراجعت المعنويات مؤخرًا ونحن نراقب عن كثب سلوكهم في الإنفاق."

تم رصد اتجاهات مماثلة في أفضل شراء, متاجر بيرلينجتون, روس و وايفير. وفي متجر بست باي، ارتفعت المبيعات المماثلة بنسبة 2%، وهو ما أقر به المسؤولون التنفيذيون جزء من هذا النمو جاء من ارتفاع استرداد الضرائب. وأوضح سوندرز في مأفادة عبر البريد الإلكتروني الأسبوع الماضي، إنه بالنظر إلى نمو سوق الإلكترونيات بشكل عام بنحو 3.6% خلال الربع الأول، فإن أداء بست باي لا يزال ضعيفًا ويفقد حصته في السوق، حتى مع التحفيز الإضافي في الاقتصاد.

وكان التأثير حادا بشكل خاص في القطاع غير السعري. قدرت بيرلينجتون أن المبالغ المستردة من الضرائب الأعلى كانت تتراوح بين 1.5 إلى 2 نقطة مئوية من نمو مبيعاتها المماثلة، والذي كان 6٪ خلال هذا الربع. وشهدت الشركة المنافسة روس قفزة مذهلة في المبيعات بنسبة 17%، متجاوزة التوقعات البالغة 9%، كما عزت بعض نموها الضخم إلى التحفيز الإضافي.

خلال مكالمة مع المحللين في منتصف شهر مايو، أوضحت كيت جاليفر، المديرة المالية لشركة Wayfair، إن استرداد الضرائب ساعد في "دعم" تأثير ارتفاع أسعار الغاز.

وأوضحت: "لقد تمكن المستهلك من الصمود هناك قليلاً بسبب نوع من التحفيز الذي يساعد".

وفي الوقت نفسه، كان هناك أيضًا ارتفاع طفيف في الشراء الآن، والاستخدام اللاحق للدفع خلال هذا الربع، وهو ما كان من الممكن أن يساعد في زيادة الإنفاق أيضًا، كما أوضح ستيشتر. خلال الربع الأول، وصل اعتماد الشراء الآن والدفع لاحقًا إلى مستويات عالية جديدة عبر مجموعات الدخل، حيث يقدر أن ما بين 15٪ إلى 17٪ من أولئك الذين يحصلون على ما يصل إلى 150 ألف دولار يستخدمون الخدمات، حسبما أوضح ستيشتر في مأفادة بحثية في مايو، نقلاً عن بيانات المعاملات من Consumer Edge. ومن بين المتسوقين الذين يكسبون أكثر من 150 ألف دولار، ارتفع معدل التبني إلى ما يقل قليلاً عن 13%.

وأوضحت: "من المحتمل أن يكون هناك مستوى ما من التوتر الفعلي أو نوع من التراجع العاطفي عبر جميع مجموعات الدخل على مستوى ما، لكننا لم نشهد ذلك حقًا في نتائج الأرباح بعد". "ربما يرجع السبب في ذلك إلى انسحابهم من مناطق أخرى، وربما لأنهم يجدون طرقًا أخرى لسداد المدفوعات".

وقد يبدأ ذلك في التغير في الربع الحالي، حيث قدمت مجموعة من تجار التجزئة توجيهات متحفظة تشير إلى أن المستهلكين قد لا يتمكنون من تحمل أسعار الغاز المرتفعة كما فعلوا في وقت سابق من العام.

وأوضح سوندرز: "كان لدى روس ربع جيد يبعث على السخرية، أعني أنه غير مسبوق تقريبًا من حيث مستوى النمو". "حتى مع وجود ذلك في البنك في الربع الأول، فإن وجهة نظرهم مع دخول الربع الثاني وبقية العام هي أن الأمور ستظل جيدة بالنسبة لهم، لكنها ستعود إلى طبيعتها."

وول مارت مثال آخر. شهدت شركة التجزئة الكبرى ارتفاعًا في المبيعات بنسبة 7٪ خلال الربع المالي الأول، لكنها أعادت التأكيد فقط على توقعاتها للعام بأكمله، و أصدر توجيهات أضعف للربع الثاني مما توقعته وول ستريت.

وأوضح جون ديفيد ريني، المدير المالي لشركة وول مارت، لشبكة CNBC إن توقعات الشركة كانت قوية بالنظر إلى كل ما يحدث في الاقتصاد، لكنه أوضح إن المستهلكين قد يشعرون بمزيد من الضغط مع تلاشي تأثير استرداد الضرائب في الربع الثاني.

وأوضح ريني: "أعتقد أن ارتفاع عائدات الضرائب خفف من بعض الضغوط المرتبطة بارتفاع أسعار الوقود". "نظرًا لأننا نمر حاليًا بفترة لا يتم فيها استرداد تلك الضرائب إلى حد كبير، أعتقد أن المستهلكين سيشعرون بمزيد من هذا الضغط الناجم عن ارتفاع أسعار الوقود."

شركات تي جي اكس شهد أيضًا ربعًا قويًا - حيث حقق أكبر ربح للسهم منذ أغسطس 2021 حيث قفزت مبيعات المتجر نفسه بنسبة 6٪، أي ما يقرب من نقطتين مئويتين أعلى من توقعات وول ستريت. ومع ذلك، فإن توجيهاتها للربع الثاني بشأن ربحية السهم ومبيعات المتجر نفسه جاءت أقل من التقديرات.

في أثناء، جمال العفريت حقق ضربات كبيرة على الخطوط العليا والسفلى ولكنه لا يزال يصدر توقعات أضعف من المتوقع. صرح الرئيس التنفيذي تارانج أمين لـ CNBC "المستهلك يعاني" وأوضحت إن الشركة تخطط للتراجع عن بعض الزيادات في الأسعار التي تغذيها التعريفات نتيجة لذلك.

وأوضح سوندرز إنه في حين أن تجار التجزئة يمكن أن يكونوا في بعض الأحيان "أكثر حذراً في توجيهاتهم مما قد يوحي به الواقع"، إلا أن المديرين التنفيذيين والمحللين يتفقون بشكل عام على أنهم قد يشهدون مستهلكًا أكثر توتراً في الربع الحالي وبقية العام.

وأوضح سوندرز: "(هذا) يخبرك أن تجار التجزئة يرون نوعًا ما من العلامات التي تشير إلى أن بعض هذا الانخفاض حول معدل النمو لن يستمر خلال موازنة هذا العام". "لا يعني ذلك أن الأمر سيكون فظيعًا، ولكن فقط الحرارة ستخرج من بعض هذا الزخم، وأعتقد أن ذلك مرتبط بتلاشي تأثير (استرداد) الضرائب وصورة التضخم التي من المحتمل أن ترتفع عبر الميزان هذا العام."