يظهر مقياس التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة أن الأسعار انخفضت في أغسطس، مما يزيد من احتمال إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة

قدم مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة أحدث علامة على أن ضغوط الأسعار تتراجع، وهو اتجاه من المتوقع أن يؤدي إلى مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة الفيدرالية هذا العام والعام المقبل.

وارتفعت الأسعار بنسبة 0.1% فقط في الفترة من يوليو إلى أغسطس وقالت وزارة التجارة، بانخفاض عن ارتفاع الشهر السابق بنسبة 0.2%. وبالمقارنة مع العام السابق، انخفض التضخم إلى 2.2%، منخفضًا من 2.5% في يوليو، وبالكاد أعلى من هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وربما يؤدي تراجع التضخم إلى تآكل التفوق الذي يتمتع به الرئيس السابق دونالد ترامب في استطلاعات الرأي على الاقتصاد. في استطلاع أجرته وكالة أسوشيتد برس ومركز NORC لأبحاث الشؤون العامة الأسبوع الماضي، انقسم المشاركون بالتساوي تقريبًا حول ما إذا كان ترامب أو نائبة الرئيس كامالا هاريس سيقومان بعمل أفضل في الاقتصاد. ويمثل هذا تحولا كبيرا عما كان عليه الحال عندما كان الرئيس جو بايدن لا يزال في السباق، عندما كان حوالي ستة من كل 10 أمريكيين يرفضون طريقة تعامله مع الاقتصاد. يشير هذا التحول إلى أن هاريس يمكن أن تتخلص من بعض أعباء بايدن على الاقتصاد حيث تبدأ المعنويات بين المستهلكين في التحسن.

وارتفعت تكاليف البقالة بالكاد الشهر الماضي، وفقًا لتقرير يوم الجمعة، وانخفضت تكاليف الطاقة بنسبة 0.8٪، بقيادة البنزين الأرخص.

وباستثناء تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.1% فقط في الفترة من يوليو إلى أغسطس، بانخفاض أيضًا عن زيادة الشهر السابق بنسبة 0.2%. وكانت هذه هي المرة الرابعة على التوالي التي تنخفض فيها الزيادات الشهرية في الأسعار إلى أقل من المعدل السنوي البالغ 2٪، وهو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبالمقارنة مع 12 شهرا السابقة، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 2.7٪ في أغسطس، وهي أعلى قليلا مما كانت عليه في يوليو.

وقال صامويل تومبس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بانثيون للاقتصاد الكلي، في مذكرة بحثية: “التضخم الثابت هو مشكلة الأمس”.

ومع تراجع التضخم من ذروته في عام 2022 إلى أعلى بالكاد من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، قام البنك المركزي الأسبوع الماضي بخفض سعر الفائدة القياسي بمقدار نصف نقطة مئوية كبيرة بشكل غير عادي، وهو تحول جذري بعد أكثر من عامين من أسعار الفائدة المرتفعة. وأشار صناع السياسة أيضًا إلى أنهم يتوقعون خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار نصف نقطة إضافية في نوفمبر وديسمبر. ويتصورون أربعة تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة في عام 2025 واثنتين في عام 2026.

إن الانخفاض المستمر في التضخم يزيد من احتمالية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الرئيسي بشكل أكبر في الأشهر المقبلة.

وقال كارل بي. واينبرج، كبير الاقتصاديين: “من وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي، نعتقد بشكل تراكمي أن البيانات تظهر تقدمًا كافيًا في مقاييس التضخم الرئيسية لصانعي السياسات لمواصلة خفض أسعار الفائدة”. وروبيلا فاروقي، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في شركة High Frequency Economics، في مذكرة بحثية يوم الجمعة. “إن نتائج الإنفاق الاسمي والدخل الأضعف من المتوقع تمنحهم حافزًا لمواصلة التيسير.”

أعرب توم باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، يوم الخميس، عن دعمه لنهج حذر لخفض أسعار الفائدة. وفي مقابلة مع وكالة أسوشيتد برس، قال إنه يفضل خفض سعر الفائدة الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي “إلى حد ما”. لكن باركين قال إنه يريد التأكد من استمرار تباطؤ التضخم قبل خفض سعر الفائدة القياسي إلى مستوى لن يقيد الاقتصاد بعد الآن.

الإنفاق الاستهلاكي الفاتر

وأظهر تقرير الجمعة أيضًا أن دخول الأمريكيين وإنفاقهم ارتفع بشكل طفيف فقط في الشهر الماضي، حيث ارتفع كلاهما بنسبة 0.2٪ فقط. ومع ذلك، تتزامن هذه الزيادات الفاترة مع المراجعات التصاعدية هذا الأسبوع لأرقام الدخل والإنفاق من العام الماضي. وأظهرت هذه المراجعات أن المستهلكين كانوا في وضع مالي أفضل، في المتوسط، مما تم الإبلاغ عنه سابقًا.

وقال أولو سونولا، رئيس الأبحاث الاقتصادية الأمريكية في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، إن “الإنفاق الاستهلاكي كان أقل قليلا من المتوقع، ويرجع ذلك في الغالب إلى الإنفاق الضعيف نسبيا على السلع”. “ومع أخذ كل الأمور بعين الاعتبار، فإن تقرير هذا الشهر لا يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض قوي آخر بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر. ولا يزال يبدو أن التخفيض مرتين بمقدار 25 نقطة أساس أكثر ترجيحًا في نوفمبر وديسمبر”.

كما ادخر الأمريكيون المزيد من دخولهم في الأشهر الأخيرة، وفقًا للمراجعات، تاركين معدل الادخار عند 4.8% في سبتمبر، بعد أن أظهرت الأرقام السابقة انخفاضه إلى أقل من 3%.

وذكرت الحكومة يوم الخميس أن الاقتصاد توسع بوتيرة سنوية جيدة بنسبة 3٪ في الربع من أبريل إلى يونيو. وقالت إن النمو الاقتصادي كان أعلى مما توقعته سابقًا لمعظم الفترة من 2018 إلى 2023.

ويميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تفضيل مقياس التضخم الذي أصدرته الحكومة يوم الجمعة – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – على مؤشر أسعار المستهلك الأكثر شهرة. يحاول مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أن يأخذ في الاعتبار التغيرات في كيفية تسوق الناس عندما يقفز التضخم. ويمكنه، على سبيل المثال، تسجيل الوقت الذي يتحول فيه المستهلكون من العلامات التجارية الوطنية الأعلى سعرًا إلى العلامات التجارية الرخيصة في المتاجر.

بشكل عام، يميل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى إظهار معدل تضخم أقل من مؤشر أسعار المستهلك. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الإيجارات، التي كانت مرتفعة، تحمل ضعف وزن مؤشر أسعار المستهلكين الذي تحمله في المؤشر الذي صدر يوم الجمعة.

وتشير التقارير الأخيرة إلى أن الاقتصاد لا يزال يتوسع بوتيرة صحية. وأكدت الحكومة يوم الخميس تقديراتها السابقة بأن الاقتصاد الأمريكي نما بمعدل سنوي صحي بنسبة 3٪ في الفترة من أبريل حتى يونيو، مدعومًا بالإنفاق الاستهلاكي القوي والاستثمار التجاري.

وكانت العديد من المقاييس الفردية للاقتصاد مطمئنة أيضا. وفي الأسبوع الماضي، انخفض عدد الأمريكيين المتقدمين للحصول على إعانة البطالة إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر.

وفي الشهر الماضي، زاد الأميركيون إنفاقهم على تجار التجزئة، مما يشير إلى أن المستهلكين ما زالوا قادرين وراغبين في إنفاق المزيد على الرغم من التأثير التراكمي لثلاث سنوات من التضخم الزائد ومعدلات الاقتراض المرتفعة.

الأمة وانتعش الإنتاج الصناعي، أيضاً. وتيرة بناء منزل لأسرة واحدة ارتفعت بشكل حاد عن وتيرة العام السابق. وهذا الشهر، ارتفعت معنويات المستهلكين للشهر الثالث على التوالي، وفقا للأرقام الأولية الصادرة عن معهد الاقتصاد جامعة ميشيغان. وكانت التوقعات الأكثر إشراقا مدفوعة “بالأسعار الأكثر ملاءمة كما يراها المستهلكون” للسيارات والأجهزة والأثاث والسلع الأخرى طويلة الأمد.