كيف يمكن أن يؤثر بيع الأسهم على بنك الاحتياطي الفيدرالي – وعلى أموالك

قد يكون للمخاوف المتجددة بشأن الاقتصاد الأميركي تأثير كبير على الأميركيين يتجاوز بكثير ما حدث هذا الأسبوع هبوط حر في الأسهم.

يقول الخبراء إن الانحدار الأخير في الأسواق المالية، والذي نجم عن تزايد الأدلة على تعثر الاقتصاد، يزيد من احتمالات تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية بقوة بدءًا من الشهر المقبل في محاولة لتجنب تباطؤ حاد. ويتوقع محللو وول ستريت الآن سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة بدءًا من سبتمبر، وتستمر حتى عام 2025.

قبل الهزيمة، توقع خبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراءهم شركة البيانات المالية FactSet خفض أسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 18 سبتمبر/أيلول، وتوقعوا أن يخفض البنك المركزي تكاليف الاقتراض بنحو 0.25 نقطة مئوية فقط. لكن هذا الاعتقاد تغير، ويتوقع خبراء الاقتصاد بشكل ساحق أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ضعف التوقعات السابقة، أو 0.5 نقطة مئوية، كما تظهر بيانات FactSet.

ويرى خبراء التنبؤ في وول ستريت أيضا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض تكاليف الاقتراض بشكل أكبر في اجتماعيه في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول، حيث يتوقع أغلبهم أن يصل سعر الفائدة القياسي إلى ما بين 4% و4.25% بحلول نهاية العام، أو نحو 1.25 نقطة مئوية أقل من أعلى مستوى له حاليا في 23 عاما.

إن خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر من شأنه أن يوفر راحة مرحب بها للمقترضين، بما في ذلك مشتري المنازل والسيارات الذين أصبحوا خارج السوق بسبب تكاليف التمويل المرتفعة. وسوف يشعر المدخرون بالجانب السلبي، نظراً لأن حسابات التوفير وشهادات الإيداع ذات أسعار الفائدة المرتفعة من المرجح أن تقدم شروطاً أقل ملاءمة في أعقاب التخفيضات التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي.

في العادة، يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بزيادات قدرها 0.25 نقطة مئوية (أو ما يسميه وول ستريت 25 نقطة أساس، والتي تساوي 1/100 من النقطة المئوية)، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي أجرى أحيانًا تخفيضات بلغت ضعف أو حتى أربعة أضعاف هذا الحجم. على سبيل المثال، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 0.5 و1 نقطة مئوية في مارس/آذار 2020 خلال اجتماعين طارئين حيث كان الوباء يشل الاقتصاد.

قالت أماندا أجاتي، مديرة الاستثمار في وحدة إدارة الأصول في مجموعة بي إن سي للخدمات المالية، لشبكة سي بي إس موني ووتش: “السوق تطالب بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير – وخفض أسعار الفائدة بشكل حاد. من المحتمل جدًا أن يحدث خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، بدلاً من 25 نقطة أساس التقليدية”.

هل يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعا طارئا؟

مع هبوط الأسواق يوم الاثنين، تساءل بعض المحللين والمستثمرين عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يستطيع الاختيار سن خفض طارئ للأسعار قبل اجتماعها في سبتمبر/أيلول.

وتأتي الضغوط من بعض الجهات للتحرك بسرعة لتخفيف أسعار الفائدة في أعقاب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 31 يوليو/تموز، عندما قرر البنك المركزي خفض أسعار الفائدة إلى 1%. الحفاظ على سعر الفائدة القياسي ثابتًافي مؤتمر صحفي عقد في ذلك اليوم، أقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن أعلى أسعار الفائدة منذ عقود تشكل مخاطر متزايدة على سوق العمل، لكنه قال إنه ومسؤولين آخرين يريدون رؤية المزيد من الأدلة على تباطؤ التضخم قبل خفض أسعار الفائدة.

لكن تقرير الوظائف الصادر في الثاني من أغسطس كان أكثر إثارة للقلق. أضعف من المتوقعمما أثار مخاوف من تباطؤ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، مما دفع بعض المستثمرين إلى المطالبة بخفض طارئ.

يقول العديد من خبراء الاقتصاد إن هذا أمر غير مرجح للغاية. وعادة ما يحتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بإجراءات الطوارئ عندما يدرك مخاطر أوسع نطاقًا تهدد النظام المالي أو الاقتصاد، مثل الوباء. كما أن بيانات العمالة في يوليو التي أثارت مخاوف من الركود لا تغطي سوى شهر واحد من التوظيف، في حين يلاحظ الخبراء أن نمو الوظائف، على الرغم من تباطؤه، لا ينهار.

وأشارت كاثي بوستجانسيك، كبيرة خبراء الاقتصاد في نيشن وايد، في رسالة عبر البريد الإلكتروني إلى أن “البيانات الاقتصادية الحالية لا تبرر خفض أسعار الفائدة بشكل طارئ بين الاجتماعات، وهذا من شأنه فقط أن يشعل جولة جديدة من الذعر في الأسواق”.

هل ستنخفض أسعار الفائدة في عام 2024؟

وتراهن وول ستريت على خفض كبير لأسعار الفائدة خلال ما تبقى من عام 2024، رغم أن باول تحوط الشهر الماضي بشأن احتمالات خفضها في سبتمبر/أيلول. وظل سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي عند 5.25% إلى 5.5% منذ يوليو/تموز 2023، وهو آخر مرة رفع فيها البنك المركزي أسعار الفائدة. ولم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منذ مارس/آذار 2020.

وقال باول للصحفيين في 31 يوليو/تموز: “إن وقت خفض أسعار الفائدة يقترب، وإذا حصلنا على البيانات التي نأمل في الحصول عليها، فإن خفض أسعار الفائدة قد يكون مطروحا على الطاولة في اجتماعنا في سبتمبر/أيلول”.

ولكن هذه التصريحات صدرت قبل صدور تقرير الوظائف الضعيف يوم الجمعة، والذي أعاد خبراء الاقتصاد إلى طاولة المفاوضات. وفيما يلي تقديرات الخبراء لمدى احتمال خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة خلال اجتماعاته الثلاثة الأخيرة لهذا العام، وفقاً لـ FactSet:

• اجتماع 18 سبتمبر:خفض بنسبة 0.5 نقطة مئوية، ليصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ما بين 4.75% و5%، بحسب جميع خبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراءهم شركة FactSet.
• اجتماع 7 نوفمبر: ويتوقع نحو 6 من كل 10 خبراء اقتصاديين خفضاً آخر بمقدار 0.5 نقطة مئوية، وهو ما من شأنه أن يخفض سعر الفائدة القياسي إلى 4.25% أو 4.5%. ويتوقع نحو 4 من كل 10 خفضاً بمقدار 0.25 نقطة مئوية.
• اجتماع 18 ديسمبر: ويتوقع أكثر من نصف خبراء الاقتصاد خفضا آخر بمقدار ربع نقطة مئوية، وهو ما من شأنه أن يرفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ما بين 4% و4.25%. لكن بعض المحللين يتوقعون تخفيضات أعمق، حيث يتوقع نحو 20% منهم أن يصل سعر الفائدة القياسي إلى ما بين 3.75% و4% بحلول نهاية العام.

وأشارت سوليتا مارسيلي إلى أنه “مع ارتفاع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها في 23 عامًا، يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بقدر كبير من المرونة لدعم الاقتصاد والأسواق”. جوفي تقرير لها، قالت رئيسة قسم الاستثمار في الأمريكتين في إدارة الثروات العالمية في بنك يو بي إس إن أسعار الفائدة سوف تنخفض بنقطة مئوية واحدة بحلول نهاية العام، أو في نطاق يتراوح بين 4.25% إلى 4.5%.

وأضاف سوليتا: “نظراً للأدلة الأخيرة التي تشير إلى أن التضخم يتحرك بشكل مستدام عائداً إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإننا نعتقد أن البنك المركزي لديه الحافز والتبرير للتحرك بسرعة أكبر مما كان متوقعاً في السابق لخفض أسعار الفائدة”.